-ارزش زماني پول

-ارزش زماني پول (The time value of Monay)<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />

در مباحث سرماي‌گذاري ارزش يك دارايي يا ارزش سهم با ارزش درآمدهايي كه آن دارايي ايجاد مي‌كند، سنجيده مي‌شود. درآنمدها اغلب با واحدهاي پولي سنجيده‌مي‌شود. واحدهاي پولي متداول هم از ديدگاههاي گوناگون تفاوتهايي را نشان مي‌دهند:

1- واحدهاي پولي از نظر زماني با يكديگر فرق دارند. آندسته از واحدهاي پولي كه زودتر بدست مي‌آيند با ارزش تراز آندسته واحدهاي پولي هستند كه ديرتر تحصيل مي‌شوند. هرچقدر مقادير پولي زودتر حاصل شوند امكان بهره‌برداري دوباره از آنها افزايش مي‌يابد:(Timing).

2- واحدهي پولي از نظر ريسك با يكديگر تفاوت دارند (Risk). آندسته از واحدهاي پولي كه احتمال بدست آمدن آنها بيشتر است آندسته به آندسته از واحدهاي پولي كه احتمال بدست‌آمدن آنها كمتر است، با ارزش‌تر بشمار ميايند. درآمد يا سودي كه احتمال تحصيل آن كمتر است از نظر آناليز‌كننده ارزش كمتري دارد.

3- واحدهاي پولي از جهت وجود تورم در اقتصاد داراي قدرت خريد (Purchasing Power) يكسان نيستند. آن بخش از واحدهاي پولي كه قدرت خريد بيشتر دارند نسبت به دستة ديگري كه قدرت خريد كمتر دارند از ديدگاه سرمايه‌گذاران با ارزش‌تر هستند.

4- واحدهاي پولي گاهي از دارايي‌هاي قابل فروش و يا قابل تبديل به پول حاصل مي‌شوند. بعضي از دارئيها سريعاً به فروش ميرسند و بعضي ديگر طي زمان طولاني قابل فروش خواهند بود زيرا قابليت تبديل همه دارائيهاي يك فرد يا يك شركت بع پول نقد يكسان نيست. به اين جهت واحدهاي پولي از نظر اينكه از دارائيها سريعاً به پول تبديل شونده بدست آمده‌اند يا خير، با يكديگر تفاوت پيدا مي‌كنند. بخشي از واحدهاي پولي كه از طريق فروش دارائيهاي سريعاً به پول تبديل شونده بدست مي‌آيند در مقايسه با آن دسته از واحدهاي پولي كه از طريق فروش دارائيهاي به كندي به پول تبديل شونده بدست مي‌آيند، باارزش‌تر بشمار مي‌آيند. زيرا سريع بدست آمدن ارزش از ديدگاه سرمايه‌گذاري اولويت دارد.

در بررسي ارزش زماني پول ابتدا لازم است كلية درآمدهاي مربوط به يك دارايي معين را همسان از نظر ريسك، قدرت خريد و سرعت تبديل شدن به پول بدانيم و آنگاه هركدام از تفاوتهاي مورد اشاره را بتدريج وارد مباحث سرمايه‌گذاري كنيم. آنچه در ابتدا مهم جلوه مي‌كند اين است كه بپذيريم پول ارزش زماني دارد يعني پولي كه زودتر بدست شركت يا سرمايه‌گذار مي‌رسد بهتر از پولي است كه ديرتر تحصيل مي‌گردد. بزبان ديگر نخست ميخواهيم اثر زمان را بر روي درآمدها مورد تجزيه و تحصيل قرار دهيم . مهمترين گام در اين مرحله آن است كه ارزش امروز درآمدي را تعيين كنيم كه انتظار ميرود درآينده بدست آيد. در اينجا بايد معلوم نمائيم كه مقدار پولي كه در آينده بدست خواهد آمد در شرايط فعلي معادل چه مقدار پول امروزي است .Present value)( . مقدار درآمدي را كه در آينده بدست خواهد آمد مي‌توانيم با CFt(cash flow) نمايش دهيم در اينصورت t زماني را نشان خواهد داد كه مقدار خاصي از پول در آن زمان بدست ميايد. به بيان ديگر CFt مقدار جريان پولي است كه در زمان t دريافت يا پرداخت مي‌گردد. اين مقدار اگر دريافت باشد مقدار معادل با ارزش CFtداراي علامت مثبت خواهد بود مثل +1000=CFtو اگر پرداخت باشد ارزش معادل با CFt داراي علامت منفي خواهد بود همانند: 1000-=CFt . در صورتيكه1000= CFt باشد معلوم خواهد شد كه پول دريافتي در ظرف مدت يكسال برابر 1000 واحد پولي است و اگر -1000=CFt باشد خواهيم فهميد كه پول پرداختي در ظرف مدت يكسال برابر 1000 واحد پولي است.

در اين روش نمادگذاري زمان را با سال اندازه‌گيري مي‌كنيم با اين فرض كه زمان حاضر زمان صفر محسوب مي‌شود. در نتيجه اگر بخواهيم يك جريان پولي را كه از شركت به طرف يك فرد يا شركت ديگر شش ماه بعد جريان پيدا مي‌كند، يعني پرداخت مي‌گردد، با اين رويه نمادگذاري نشان‌دهيم آنرا با نماد CF0.5 مشخص خواهيم كرد و اگر پولي از سوي شركتي 15 ماه بعد دريافت خواهد شد نماد اين جريان پولي را با CF1.25 معلوم خواهيم ساخت. بنابراين نماد CFt

هم شامل پرداخت و هم شامل دريافت است و فقط علامت مثبت يا منفي رقم معادل CFt ، نوع جريان پولي را بشكل دريافت يا پرداخت روشن خواهد نمود.

ارزش فعلي جريانات پولي آينده اعم از پرداخت يا دريافت في‌الواقع برابر است با ارزش جريانات پولي امروز كه اين جريانات پولي امروز با واحدهاي پولي متداول در بازار اندازه‌گيري و بيان مي‌شودند. براي نشان دادن ارزش امروز جريانات پولي (Present value of cash flows) از نماد PV(CFt) مي‌توان بهره جست . بطوريكه قبلاً اشاره نموديم ارزش زماني واحدهاي پولي با يكديگر متفاوت است پولي كه زودتر تحيل مي‌شود با ارزش‌تر از پولي است كه ديرتر بدست مي‌آيد زيرا از پول زودتر تحصيل شده امكان بهره‌برداري دوباره وجود دارد. بنابراين يك دلاري كه چندسال بعد بدست خواهد آمدمعادل يك دلار امروز از نظر ارزش اقتصادي و سرمايه‌گذاري نسبت به اين دليل در محاسبة ارزش فعلي يا امروزي مقداري از پول بايد ارزش هر واحد از پول را در حال حاضر بدانيم و سپس اين ارزش را در مقدار پولي كه بدست خواهد آمد ضرب كنيم تا آنكه ارزش فعلي آن مقدار از پول كه در آينده تحصيل خواهد شد، معلوم گردد. اين عمل براي مقدار پولي كه در آينده پرداخت خواهد شد عيناً تكرار ميشود.

در مباحث سرمايه‌گذاري براي پيداكردن ارزش فعلي هر واحد پولي از فاكتور تنزيل هر واحد پول در زمان t استفاده مي‌كنيم.

(The time-t discount factor)

و آنرا براي اختصار بصورت (Discount factor at time-t)DFt نشان مي‌دهيم . اگر شركتي در زمان t ملزم به پرداخت مقداري پول به شركت ديگر باشد (CFt) در اين حال براي بدست آوردن ارزش فعلي اين مقدار پول پرداختي در زمان t بايد ارزش فعلي هر واحد پول در زمان t را براي امروز محاسبه كنيم و سپس آنرا در مقدار پولي كه پرداخت خواهد شد ضرب نمائيم:

PV(CFt)=Dft.Cft

-ارزش زماني پول

مطالب مشابه :

-ارزش زماني پول

راهنمای بیشتر - کلیک کنید و پول بگیرید

راهنمای انتخاب کمربند مردانه مناسب

راهنمای افتتاح حساب وبمانی

راهنمای کامل پرداخت اینترنتی

راهنمای استفاده از دستگاه خودپرداز (ATM)

آموزش دوخت کیف پول سه لت