ریز معاملات
تاثیر تورم بر شرکتهای بورسی
پرسش از آقای وحید از تهران: چرا رشد شدید تورم و افزیش ارزش داراییهای شرکتهای بورسی درقیمت سهام آنها تاثیری نداشته است؟ پاسخ: ارزش دارايي‌‌‌‌‌های ثابت (زمین ، ساختمان، ماشین‌آلات و... ) در یک شرکت تولیدی به تنهایی نمی‌تواند عاملی مثبت در تحلیل یا ارزش‌گذاری سهام مربوطه محسوب شود. در واقع اشتباه متداول برخي سرمایه‌گذاران این است که در تحلیل خود فرض «تداوم فعالیت» را در نظر نمی‌گیرند و با اتکا به حجم دارايي‌هاي ثابت اقدام به ارزش‌گذاری سهام شرکت مي‌کنند. این در حالی است که توجه به حجم و ارزش روز اين داراييها بیشتر زمانی مورد توجه است که شرکت در آستانه انحلال قرار داشته باشد. در چنین مقطعی فروش داراييها مي‌تواند منافع سهامداران را تامین کند. اما در شرایط عادی فعالیت یک بنگاه تولیدی در زمین‌‌‌‌‌های وسیع و با ماشین‌آلات و تجهیزات فراوان، زمانی واجد ارزش است که بتواند از این امکانات در راستای تولید منفعت اقتصادی برای سهامداران استفاده کند؛ زیرا اساسا هدف از خرید دارايي‌‌‌‌‌های ثابت، کسب ارزش افزوده ناشی از رشد قیمت آنها نبوده است. از جهت ديگر بايد توجه داشت كه تورم هر چند ارزش دارايي‌هاي ثابت را بالا مي‌برد ولي با كاهش ارزش دارايي‌هاي نقدي و غيرثابت هم از لحاظ افت ارزش پول و هم از جهت افزايش هزينه‌ها اثر منفي بر دارايي‌هاي جاري دارد. با توجه به توضیحات فوق مي‌توان دریافت که چرا در شركتهاي توليدي، روند سودآوري نقش اساسی در مدل‌‌‌‌‌های ارزش‌گذاری سهام ایفا مي‌کند و عواملی نظیر ارزش دارايي‌هاي ثابت از اهمیت به مراتب کمتری برخوردار است. بدين ترتيب اثر متغيرهايي نظير تورم نيز بايد از منظر تاثير بر وضعيت سودآوري شركتها مورد بررسي قرار گيرد. شركتهاي توليدي، آثار دوجانبه تورم را بر فعاليت خود مشاهده مي‌كنند. در حقيقت تورم، درآمد و هزينه‌‌‌‌هاي شركت را افزايش مي‌‌‌‌دهد و اگر برآیند اين دو تاثير در كل مثبت باشد (شتاب رشد درآمد بيش از هزينه باشد)، سودآوري شركت تحت‌تاثير امواج تورمي بالا مي‌رود. در اين حالت اصطلاحا براي شركت «ارزش افزوده تورمي» ایجاد مي‌‌‌‌شود و البته «كيفيت سود شركتها» نیز پايين مي‌آيد. بدين معنا كه در چنين شرايطي بخش زيادي از سود كسب شده ناشي از رشد واقعي نيست، بلكه به خاطر فاكتورهاي ديگري همچون آثار تورمي‌‌‌‌ايجاد شده در قيمتهاي فروش خواهد بود. در این وضعیت، هرگاه رشد قيمتهاي فروش به هر دليلي متوقف شود، شركت در موقعيت كاهش نسبت‌‌‌‌هاي بازدهي و متعاقب آن افت سودآوري قرار مي‌‌‌‌گیرد. وضعيتي كه ...
آموزشی
تجربه چهار روزه از اجرای ضوابط معاملاتی جدید با استفاده از سفارش گیری انجام و ابطال (Fill & Kill) در حالی در راستای صیانت از حقوق سهامداران خرد از هفته جاری در بازار سرمایه اجرایی شد که در رابطه با آن پرسش هایی مهم مطرح است.به گزارش بورس نیوز، از ابتدای هفته جاری اجرای این طرح در حالی آغاز شد که سعی کردیم در ابتدای امر هیچ قضاوتی نداشته باشیم و منتظر گذشت چند روز معاملاتی بمانیم. در این شرایط پایگاه اطلاع رسانی سازمان بورس و اوراق بهادار (سنا) در گزارشی با اعلام مزایای این طرح، از افزایش ثبات و آرامش در بازار سرمایه و بهبود نماگرهای اصلی در نخستین روز اجرای این طرح خبر داد. اما در خصوص این موضوع برای کارشناسان و فعالان بازار سرمایه پرسش هایی وجود دارد که بایستی به آنها پاسخ هایی شفاف ارایه شود.چند سوال مهم1) شنبه هفته جاری ارزش معاملات روزانه بورس در حالی به حدود 69 میلیارد تومان رسید که در سال جاری ارزش معاملات روزانه بورس در پایین ترین محدوده رقمی بیش از 300 میلیارد تومان بوده و میانگین آن حدود 600 میلیارد تومان است. از این رو سوال اول اینجاست که آیا کاهش حجم و ارزش معاملات روزانه نشانه ای بر بهبود نماگرهای اصلی بازار سهام است؟2) طبق آمار منتشر شده، بازیگران حقوقی بزرگ طی مدت اجرای این طرح مشارکت درخور توجهی برای خرید سهام از خود نشان ندادند. آیا این امر بدان معنی نیست که اگر امکان فروش سهام را از حقوقی ها بگیرید، به طور قطع آنها در نقش خریدار هم ظاهر نخواهند شد؟3) با کاهش قابل توجه حجم معاملات روزانه بیشترین زیان متوجه شرکت های کارگزاری خواهد شد. چراکه کاهش حجم معاملات برابر است با کاهش کارمزد معاملات در شرکت های کارگزاری این در حالی است که روح اله میرصانعی، دبیر کل کانون کارگزاران به صراحت از اجرای این طرح حمایت کرده و معلوم نیست آیا وی از جایگاه حقوقی خود این سخنان را به زبان آورده و یا این مطالب تنها دیدگاه شخصی وی است؟4) نکته دیگری که بایستی پیرامون آن دقت داشت، این است که طبق تجربه روز ابتدایی اجرای طرح مذکور در ساعت 12 تا 12:30 دستوری در سامانه معاملاتی مشاهده نشده؛ چراکه طبق ضوابط تعیین شده معاملات در نیم ساعت پایانی تنها برمبنای قیمت پایانی معاملات انجام شده از 9 صبح تا ساعت 12 امکان پذیر است.به عنوان مثال در نماد "اخابر" قیمت پایانی سهم طی روز شنبه هفته جاری 2921 ریال بوده، حال آنکه تا قبل از نیم ساعت پایانی صف خرید بیش از سه میلیون سهمی روی قیمت 3004 ریال در سامانه معاملاتی بی پاسخ مانده بود. از این رو حتی اگر فروشنده ای بین ساعت 12 تا 12:30 قصد فروش سهام خود را داشته باشد، نمی توانست ...
حمایت از بازار با جیب سهامداران
یکی از دغدغه‌های مهم فعالان بورس تهران در دوره‌های افت و رکود بازار بحث حمایت حقوقی‌ها از بازار و جلوگیری از افت قیمت‌ها است. برخی معتقدند حمایت حقوقی‌ها از یکسو، مانع متلاطم شدن بازار و کاهش بیش از اندازه قیمت‌ها شده و از سوی دیگر باعث جلوگیری از فرار سهامداران حقیقی از بازار و هجوم سرمایه‌های خرد به سفته بازی در سایر بازارها میشود. در مقابل، عده‌ای با اعتقاد به اینکه نوسانات جزو ذات بازارهای سهام است بر این باورند که بازار سهام باید یک فضای رقابتی، عادلانه و به دور از دستکاری قیمت‌ها فراهم کند و هرگونه حمایت حقوقی‌ها مانع عملکرد صحیح ساز و کار بازار میشود.واقعیت این است که استدلال‌های مختلفی می‌توان در تایید یا رد حمایت حقوقی‌ها از بازار بیان کرد و رسیدن به یک جمع‌بندی درست در مورد این موضوع، بستگی زیادی به شرایط خاص بازار در هر مقطع زمانی و مستلزم آگاهی از چند و چون این حمایت است. به‌عنوان مثال، آیا منظور از حمایت این است که حقوقی‌ها هر زمان که سهامداران حقیقی برای فروش سهام خود صف کشیده‌اند، باید اقدام به خرید کنند؟ اگر این‌طور است، سوال بعدی این است که آیا این کار برای حقوقی‌ها سودده است یا زیان ده؟ اگر زیان ده است، چرا انتظار داریم حقوقی‌های بازار از جیب خود و به بهای خسارت زدن به مالکان خود (که احتمالا بخشی از سهامداران همین بازار هستند!) به حمایت از سهامداران حقیقی بپردازند و مگر سهامداران حقیقی ارجحیت یا برتری خاصی دارند که باید به بهای تحمیل زیان به گروه دیگری از سهامداران، در بازار حضور داشته باشند؟ ممکن است پاسخ این باشد که حمایت حقوقی‌ها در بلندمدت برای آنها سودده است زیرا اولا اکثر آنها سهامدار عمده شرکتهای بورسی هستند و بنابراین، کاهش قیمت‌ها باعث کاهش قابل توجه ارزش داراییهای آنها میشود و ثانیا، با فروکش کردن تلاطم بازار و بازگشت سهامداران کم‌تجربه، حقوقی‌ها خواهند توانست سهامی را که خریده‌اند به قیمتی بالاتر به همین سهامداران بفروشند و سود قابل توجهی کسب کنند. اما مساله به اینجا هم ختم نمی‌شود و باز سوال این است که اگر حمایت از بازار و مثلا جمع آوری صف‌های فروش در بلندمدت برای حقوقی‌ها سودده است چرا در بسیاری موارد، حقوقی‌هایی که سال‌ها است در این بازار حضور دارند و تجربه روزهای خوب و بد آن را نیز دارند، به‌صورت داوطلبانه مایل به استفاده از این فرصت ظاهرا سودآور نیستند و اصولا چه نیازی به اصرار سازمان بورس و تشکیل جلسات با حقوقی‌ها و ترغیب آنها به این کار است؟ آنچه علم مالی طی دهه‌های گذشته به فعالان بورسی در سرتاسر جهان آموخته این است ...
نظریه امواج الیوت
نظریه امواج الیوت را رالف نلسون اليوت در نیمه نخست قرن بیستم ارائه کرد. این نظریه رفتار روند را در قالب چند الگوی مجزای قابل شناسايی و تکرار شونده بررسی می‌کند. در دهه 40 و 50 در حالی که همه تحلیلگران بر این اعتقاد بودند که شاخص اوجونز به هیچ وجه توان شکستن سقفی را که در سال 1929 تشکیل داده بود ندارد، الیوت به کمک نبوغ بالايی که داشت شرکت‌ها و صنایع مرتبط با شاخص داوجونز را بررسی و اعلام کرد که بازار حرکت‌ها و موج‌های شدید افزایشی را در پیش‌رو دارد. اکنون شاهدیم که نه تنها آن پیش‌بینی آقای الیوت بلکه اکثر حوادث و حرکت‌هايی که او از قبل هشدار داده بود، به وقوع پیوست.سال‌ها قبل از آقای الیوت، آقای داوجونز که امروز یکی از مهم‌ترین شاخص‌های بازار آمریکا را با نام ایشان می‌شناسند، نظریه‌ای بسیار مهم که امروز از بدیهیات حرکت بازار به شمار می‌رود مطرح کرد.مهم‌ترین بخش نظریه داو می‌گوید: حرکت بازار از نقطه الف به نقطه ب هیچ گاه به صورت مستقیم نخواهد بود. همیشه حرکت بازار به صورت موجی بوده و در صورتی که بازار بخواهد از نقطه‌ای به نقطه دیگر حرکت کند، این حرکت به صورت موج‌های بلند هم جهت روند و موج‌های کوتاه‌تر خلاف جهت روند خواهد بود.نظریه الیوت در حقیقت تحلیل داو از موج‌های حرکتی را کامل کرد. از نظر آقای الیوت موج‌ها دو دسته هستند. موج‌های جنبشی (هم جهت روند) و موج‌های اصلاحی (خلاف جهت روند)موج‌های جنبشی ساختار پنج تايی و موج‌های اصلاحی ساختار سه تايی دارند. به این معنی که حرکت بازار همیشه از پنج موج به هم پیوسته هم جهت روند که آنها را از عدد 1 تا 5 شماره‌گذاری می‌کنیم و سه موج به هم پیوسته خلاف جهت روند که از a تا c نام‌گذاری می‌شوند، تشکیل شده است. همان‌طور که در شکل مشخص است یک چرخه (سیکل) کامل از هشت موج تشکیل شده است. در موج‌های جنبشی موج‌های 1، 3و 5 (هم جهت روند) موج‌های بلندتر و قوی‌تر و موج‌های 2 و 4 (خلاف جهت روند) کوتاه‌تر و از قدرت کمتری برخوردارند. به همین ترتیب در سه موج اصلاحی موج aو c موج‌های بلندتر و موج b موج کوتاه‌تر و ضعیف‌تر خواهد بود. اگر زاویه دید خود را تغییر دهیم متوجه می‌شویم که موج‌های کوچک‌تر نظیر موج 1 و 2 نیز از نظریه الیوت تبعیت کرده و به تنهايی یک سیکل حرکتی هشت تايی را تشکیل می‌دهند؛ یعنی خود موج 1 از پنج ریز موج و موج 2 از سه ریز موج تشکیل شده است.از دید دیگر، پنج موج جنبشی اولیه ما می‌توانند یک موج 1 از یک سیکل بزرگ‌تر باشند. پس با توجه به تئوری الیوت تمامی حرکت‌های کوچک و بزرگ بازار مانند شکل زیر از موج‌های حرکتی 5 تايی و 3 تايی تشکیل شده است.
سیگنال خرید
شراز شرانل شتران شاوان
شنیده های بازار
بانک:در100روزآینده یکی از مهم ترین برنامه های در دستور کار ، افزایش سرمایه بانکهاست که باتعامل بانک مرکزی انجام میشود لذا لازم است بانک ها برای انجام معاملات خارجی و ارتباطات ببیشترافزایش سرمایه های خود را هر چی سریعتر انجام دهند که تلاش دولت نیز جهت تسهیل افزایش سرمایه بانکها در بازه زمانی کوتاه مدت می باشدداشتن نمادبانکی درسبدفراموش نشود
دانلود رایگان کتاب مدیریت مالی 1 و 2
دانلود رایگان کتاب مدیریت مالی 1 و 2دانلود رایگان فایل هلی اموزشی مدیریت مالی 1 و 2 دانلود رایگان فایلهای پاورپوینت مدیریت مالی 1 و 2 رشته حسابداری و مدیریتلینک دانلود فایل